الذهب إلى النفط

[قطب العرفان]

3 سبتمبر 2024・التحليل الأصلي

هل تنتظرنا مشكلة؟ نسبة الذهب إلى النفط تتجه إلى الارتفاع​

كانت نسبة الذهب إلى النفط - والتي تشير إلى عدد براميل النفط التي يمكنك شراؤها بأوقية من الذهب - ترتفع بشكل مطرد منذ ارتفاعها الدراماتيكي في عصر كوفيد-19 في أبريل/نيسان 2020. تميل النسبة المرتفعة إلى الإشارة إلى مشكلة اقتصادية وضعف الدولار، لأنها توضح أن الذهب لديه ارتفاع أكثر دراماتيكية في القوة الشرائية لأهم سلعة في العالم، حتى مع دفع

ليس لديك تصريح لمشاهدة الرابط، فضلا قم ب تسجيل الدخول او تسجيل

لأسعار كليهما إلى الارتفاع.
عندما ترتفع قيمة أونصة الذهب بالدولار بشكل ملحوظ أكثر من برميل النفط، فإن هذا يروي قصة قوية عن مدى ضعف الدولار حقًا. هذا ما حدث بالضبط في أبريل 2020، عندما ارتفعت النسبة إلى أكثر من 90. للإشارة،

ليس لديك تصريح لمشاهدة الرابط، فضلا قم ب تسجيل الدخول او تسجيل

. ومنذ ذلك الحين، وعلى الرغم من التصحيحات الحادة في مايو 2022 وسبتمبر 2023، كانت النسبة في ارتفاع وهي الآن عند حوالي ضعف متوسط العقود المتعددة.
نسبة الذهب إلى النفط، 2019-حتى الآن

ليس لديك تصريح لمشاهدة الرابط، فضلا قم ب تسجيل الدخول او تسجيل

وترتفع أسعار كل من الأصول خلال فترات التضخم المرتفع وعدم اليقين الجيوسياسي، وخاصة في أوقات مثل هذه، عندما يهدد صراع مسلح خطير بإغراق منطقة رئيسية منتجة للنفط. وقد يؤدي نقص النفط وانقطاعات الخدمات اللوجستية

ليس لديك تصريح لمشاهدة الرابط، فضلا قم ب تسجيل الدخول او تسجيل

إلى دفع سعر النفط إلى الارتفاع، مما يؤدي إلى تشديد النسبة، ولكن الذهب يستفيد غالبًا من نفس النوع من الفوضى. كما أن المستهلكين المتعثرين في الولايات المتحدة والصين وأوروبا خفضوا التكاليف وأصبحوا يسافرون أقل، مما أدى إلى انخفاض الطلب على النفط بشكل كافٍ لتعويض الفرق المحتمل. ومع ذلك، فإن هذا أيضًا تأثير للاقتصاد العالمي المتعثر. لقد أصبحت الولايات المتحدة أقل اعتمادًا على النفط الأجنبي مما كانت عليه في الماضي، ولكن الدولار المتدهور من المؤكد أنه سيدفع النفط إلى الارتفاع في أي اتجاه.
إن القاسم المشترك هو ضعف الدولار الأميركي. وفي مناطق الصراع، فإن كل من لديه القدرة على القيام بذلك سوف يحمي ثرواته بالذهب. وفي الوقت نفسه، تنضم الولايات المتحدة إلى أوروبا وكندا ومناطق أخرى وتشغل طابعات النقود لإنقاذ اقتصادها المتعثر وإرسال المزيد من المساعدات العسكرية إلى إسرائيل وأوكرانيا على الرغم من أن الأسعار المرتفعة بعيدة كل البعد عن السيطرة. إن خفض أسعار الفائدة الآن من شأنه أن يؤدي إلى

ليس لديك تصريح لمشاهدة الرابط، فضلا قم ب تسجيل الدخول او تسجيل

، مما يتسبب في ارتفاع أسعار الذهب والنفط. وسواء ارتفعت النسبة أم لا، أو ارتفعت السلعتان بشكل أو بآخر، فسوف يعتمد إلى حد كبير على ما يتطور في الشرق الأوسط وكيف يؤثر ذلك على ديناميكيات العرض والطلب على النفط.
حاليًا، يتوقع المحللون في مورجان ستانلي وجولدمان ساكس

ليس لديك تصريح لمشاهدة الرابط، فضلا قم ب تسجيل الدخول او تسجيل

استجابة لتخطيط أوبك+ لزيادة الإنتاج، مما يعوض مخاوف الطلب في أعقاب توقف إنتاج النفط في ليبيا بالكامل. ومع

ليس لديك تصريح لمشاهدة الرابط، فضلا قم ب تسجيل الدخول او تسجيل

، أكبر مستورد من دول أوبك+، فإن انخفاض الطلب يعوض حاليًا آثار التوتر الجيوسياسي. تتخذ الصين العديد من الخطوات لتحفيز اقتصادها، لكن محنتها الاقتصادية لم تنته بعد والحلول مجرد تأجيل للحل. وفي كلتا الحالتين، من المرجح أن يظل الطلب منخفضًا نسبيًا.
وباعتبارها كرة بلورية اقتصادية، فإن نسبة الذهب إلى النفط بعيدة كل البعد عن الكمال، حيث تؤثر عوامل مختلفة على كليهما. ولكن هناك الكثير من القواسم المشتركة أيضاً. وعندما يكون بوسعك شراء المزيد من النفط مقابل كمية أقل من الذهب، كما حدث مؤخراً، فإن هذا يروي قصة لا يمكن إنكارها مفادها أن

ليس لديك تصريح لمشاهدة الرابط، فضلا قم ب تسجيل الدخول او تسجيل

مما يبدو عندما تنظر إلى سعر الذهب وحده.

 

[قطب العرفان]

ليس لديك تصريح لمشاهدة الرابط، فضلا قم ب تسجيل الدخول او تسجيل

ليس لديك تصريح لمشاهدة الرابط، فضلا قم ب تسجيل الدخول او تسجيل

ليس لديك تصريح لمشاهدة الرابط، فضلا قم ب تسجيل الدخول او تسجيل

تحليل تكلفة إنتاج الذهب​

ليس لديك تصريح لمشاهدة الرابط، فضلا قم ب تسجيل الدخول او تسجيل

ليس لديك تصريح لمشاهدة الرابط، فضلا قم ب تسجيل الدخول او تسجيل

18 فبراير 2022 - 2:45:50 ص

في هذا التقرير نقوم بدراسة تكلفة إنتاج الذهب.

مقدمة​

كسلعة، يجب أن يكون سعر الذهب دائمًا أعلى من تكلفة إنتاجه. والهدف من هذه المقالة هو دراسة تكلفة إنتاج الذهب.
في القسم الأول، سنبين أن سعر الذهب يرتبط ارتباطًا وثيقًا بالنفط، وبالتالي بتكلفة الطاقة.
وفي القسم الثاني، سوف نبين أن تكلفة الاستدامة الشاملة ترتبط ارتباطًا وثيقًا بالنفط، بالإضافة إلى معدل تضخم جوهري قدره 7%.
وفي القسم الثالث، سنبين أن التكلفة الحدية لإنتاج الذهب هي 1855 دولارا أمريكيا للأوقية.
وفي القسم الرابع، سوف نعيد حساب تكلفة خدمات التعدين الرئيسية من نتائج أرباحها، ونبين أن متوسط تكلفة خدمات التعدين يجب أن يكون 1017 دولارا أميركيا للأوقية.

أسعار الذهب والنفط مترابطة​

1. أسعار الذهب والنفط مترابطة بنسبة 88%: شراء الذهب يعادل شراء النفط​

يوضح الرسم البياني أدناه التطور الطويل الأجل لأسعار الذهب وأسعار النفط، ويوضح كيف ترتبط أسعار النفط والذهب بشكل وثيق. يبلغ متوسط الارتباط على مدار 365 يومًا بين أسعار النفط والذهب على مدار 70 عامًا 88%.
لقد حدثت أول قفزة كبيرة عندما تضاعفت أسعار الذهب والطاقة عشرة أضعاف في سبعينيات القرن العشرين (انظر الرسم البياني أدناه) خلال صدمة النفط العالمية عام 1973 عندما أعلن أعضاء أوبك حظراً نفطياً. وبحلول نهاية الحظر في مارس/آذار 1974، ارتفع سعر النفط بنحو 300%. وفي عام 1979، كانت صدمة النفط العالمية الثانية بسبب انخفاض إنتاج النفط والحرب في إيران.
وحدثت الزيادة الكبيرة الثانية من عام 2000 إلى عام 2012، في أعقاب الطلب المتزايد من الصين، وطباعة النقود في كل مكان في العالم (انظر الرسم البياني أدناه).
والخلاصة هي أن شراء الذهب يعادل شراء النفط على المدى الطويل. ولأن تكلفة تخزين النفط تبلغ 6% وتكلفة تخزين الذهب 0.35% فقط، فإن شراء الذهب أكثر كفاءة من شراء النفط كوسيلة للتحوط ضد التضخم في أسعار الطاقة.

ترتبط أسعار AISC والنفط​

2. يبلغ معدل التضخم الجوهري لشركة AISC 7% سنويًا​

وفقًا لمجلس الذهب العالمي، فإن تكلفة الاستدامة الشاملة (AISC) هي مقياس متقدم تستخدمه شركات التعدين للإبلاغ عن تكلفة تعدين الذهب. AISC هو امتداد لمقاييس "التكلفة النقدية" الحالية والتي تشمل أيضًا تكاليف الإنتاج المستدامة.

بلغ مؤشر أسعار المستهلك ذروته في عام 2010، ثم هبط بسبب هبوط أسعار النفط. ولكن يمكننا أن نرى على الرسم البياني أن مؤشر أسعار المستهلك لم يهبط بنفس حدة هبوط أسعار النفط. وذلك لأن هناك تضخمًا جوهريًا في سعر الذهب بنسبة 7%.
لقد حسبنا معدل التضخم الجوهري للذهب بنسبة 7% باعتباره الزيادة بين مؤشر أسعار المستهلك لعام 2017 ومؤشر أسعار المستهلك لعام 2005، لأن سعر النفط كان متماثلاً في عامي 2017 و2005:

الاستنتاج هو أن سعر الذهب في السنوات العشرين الماضية كان له معدل تضخم بنسبة 7٪ بالإضافة إلى معدلات التضخم في الطاقة . ويرجع هذا بشكل أساسي إلى انخفاض إنتاج المناجم: فقد انخفضت كمية الذهب لكل طن مستخرج بشكل حاد. في عام 2000 كان متوسط إنتاج الذهب 19 جرامًا / طن وفي عام 2020 كان 6.5 جرامًا / طن. يحتاج المرء إلى استخراج 3 إلى 4 أضعاف كمية المعدن لاستخراج نفس الكمية من الذهب اليوم مقارنة بما كان عليه الحال قبل 20 عامًا.

3. التكلفة الهامشية لإنتاج الذهب هي 1855 دولارًا/طن​

إن التكلفة الحقيقية لإنتاج الذهب هي تكلفة إنتاج أغلى المناجم. وإذا كان لابد من الحفاظ على كميات الإنتاج عند مستوياتها الحالية، فلابد أن تكون حتى أغلى المناجم مربحة، لأن سعر الذهب لابد وأن يكون دائماً أعلى من تكلفة إنتاجه.
يبلغ متوسط سعر AISC لأغلى 10% من المناجم في العالم 1855 دولارًا أمريكيًا للأونصة.

يجب على أي مشتري لسلعة ما أن يراقب بعناية تكلفة الإنتاج. إن تحديد سعر أقل من تكلفة الإنتاج ليس بالأمر المستدام لأي سلعة، وإلا فإن الإنتاج سوف ينخفض، وسوف يرتفع سعر السلعة.

4. مصداقية AISC​

في الجدول أدناه، قمنا بإعادة حساب AISC الضمني لأغلى المناجم لعام 2020 (ألا ينبغي أن يكون أكبر منتجي الذهب بدلاً من أغلى المناجم؟). نحصل على متوسط 1017 دولارًا أمريكيًا للأوقية. المنطق بسيط: نأخذ أرباح الشركة ونقسمها على كمية الذهب المنتجة. من الواضح أننا نحتاج إلى شركات تنتج الذهب فقط.
إن القيمة التي توصلنا إليها من خلال القيام بذلك أعلى بنسبة 3% من القيمة التي قدمها المسؤولون في القسم 2. وهي ليست بعيدة كثيراً عن الحقيقة، وبالتالي فهي تثبت صحة البيانات. ولكنها تظهر أيضاً أن التكاليف ليست كلها مأخوذة في الاعتبار في تقرير تكاليف الرعاية الصحية، وأننا يجب أن نزيدها بنحو 3%.

5. الخاتمة​

الذهب هو وسيلة مثالية للتحوط ضد التضخم في أسعار الطاقة، لأنه يتمتع بنفس الأداء خلال فترات الارتفاعات الكبيرة، ومع ذلك فإن تكلفة تخزينه ضئيلة (0.35%) ولا يعاني من النضوب.
الذهب بحد ذاته يصبح أكثر صعوبة في الإنتاج، ويحمل معدل تضخم إضافي بنسبة 7% فوق معدل تضخم الطاقة، مما يوفر حماية إضافية.
السعر الحالي للذهب هو حوالي 1855 دولارا للأوقية. وهذا يعني أن السلعة ليست باهظة الثمن عند مستوياتها الحالية.

 

[قطب العرفان]

ليس لديك تصريح لمشاهدة الرابط، فضلا قم ب تسجيل الدخول او تسجيل

 

[ابو مهند الزهراني]

اغلب الكلام السابق غير صحيح و استنتاجات خاطئة

هناك أسباب كثيرة وراء ارتفاع او انخفاض الأسعار

منها او اهمها
عمليات المضاربين في أسواق بورصات الذهب و العقود الآجلة للنفط

وهناك عوامل سياسية واقتصادية تحرك الطلب والعرض

وهناك انخفاض او ارتفاع مؤشر الدولار

وانخفاض الطاقة الإنتاجية او تراجع المخزون الامريكي وغيرها من الاسباب